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长安期货:动煤渐趋理性 盘面逐步回归
2016-12-23 10:00:43   来源:   点击:

观点:整体看,近期整个煤炭市场相较前期有所降温,但由于现货市场的紧张,仍在一定程度上支持着动力煤期货价格,需要注意,在国家不断加大力度保障煤炭供应的大背景下,目前现货市场可能逐步回归理性,大期货市场上,资金的炒作也将逐步退潮,后市整个市场价

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  观点:

  整体看,近期整个煤炭市场相较前期有所降温,但由于现货市场的紧张,仍在一定程度上支持着动力煤期货价格,需要注意,在国家不断加大力度保障煤炭供应的大背景下,目前现货市场可能逐步回归理性,大期货市场上,资金的炒作也将逐步退潮,后市整个市场价格将会趋于平稳,短期内市场再次出现前期大涨大跌的可能性逐步降低。

  要点提示:

  1、动力煤期货价格温和回落,盘面贴水延续

  2、煤炭现货价格继续回落,市场炒作热情退潮

  3、秦皇岛库存继续回升,目前已升至680万吨左右

  4、原煤日产创年内新高,供应紧张局面缓解

  5、发改委对铁路货运收费开刀:取消不合理项目

  6、煤炭去产能提前完成,三部门发文严控违规新增钢铁煤炭贷款

  7、煤价持续理性回调,海运价跟进走弱

  8、山西煤炭去产能提前收官退出煤矿25座产能2325万吨

  操作建议:

  操作上,后市煤炭价格走势可能逐步趋于平和,暴涨暴跌的概率逐步降低,盘面也可能逐步向缩量震荡的走势格局转变。基于此,建议逐步调整前期的操作思路,短期逐步改为短差交易为主,仍不宜重仓操作。

  一、期货市场行情

  郑煤价格走势             焦煤期货价格走势

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  数据来源:WIND 长安期货

  近几周,国内煤炭市场继续调整,煤炭相关焦煤和焦炭也都开始从高位回落,截至上周五收盘,动力煤主力合约价格收报541.4元/吨,较前一周跌幅不大,但较前期高点,已大跌超过70元/吨,目前主力合约已经移仓1705合约,市场成交也较前期略有下降。

  二、现货市场

  1.现货价格

  经过连续的冲高之后,从上月中下旬开始,国内动力煤现货价格开始出现调整迹象。截止上周五,秦皇岛山西产5500大卡动力煤价格回落至640元/吨左右,而环渤海动力煤平均价格指数也已下降至600元/吨以下。

  动力煤现货价格             动力煤市场价

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  数据来源:WIND

  2.原煤生产

  原煤生产                原煤产量累计同比

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  数据来源:WIND 长安期货

  为应对此前煤炭供应紧张的格局,四季度国内加大了煤炭生产的力度,同时,对于一些先进产能,国家也不断释放,因此,至十一月份,国内煤炭产能再次出现回升。

  根据最新公布的信息,至2016年11月份,全国原煤产量3.08亿吨,当月同比下滑快速缩减至5%,这较前一个月明显好转,而1-11月份,全国累计生产原煤30.05亿吨,同比下降10.0%,同比降幅较上月收缩0.7个百分点。

  去产能政策方面,今年二季度大力推进,由于全国范围内各个省区整体执行的较好,因此,在三季度末,国内煤炭去产能目标任务已经完成了近80%。而至四季度末,国内的煤炭去产能基本上已经提前完成,甚至有可能出现超额完成的情况。

  3.煤炭库存

  港口库存

  秦皇岛煤炭库存             曹妃甸库存

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  数据来源:WIND 长安期货

  库存方面来看,从三季度末开始,港口的库存开始回升,而近两个月,由于市场供应问题,国家加大了运力方面的保障,这样,就促进了秦皇岛的港口煤炭库存在近期快速回升。

  截至上周末,秦皇岛港库存总量约在680万吨左右,较前两周回升约80万吨,较上月增加超过150万吨,而曹妃甸库存约320万吨,与前几周也增加约50万吨左右。

  六大发电集团库存合计目前约1160万吨,较前一周小幅下降10万吨左右,目前电厂平均可用库存天数为16.9天左右,较前一周下降约2天左右,目前电厂库存处在相对偏低的水平。

  六大发电集团煤炭库存             煤炭库存可用天数

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  数据来源:WIND 长安期货

  4.进出口情况

  煤炭进出口

  从进出口方面来看,据海关总署最新公布的数据,中国11月份进口煤炭2697万吨,较上月增加约500万吨,而1-11月,中国累计进口煤炭总量约2.28亿吨,累计同比增约22.7%,增加相对比较明显。

  而出口数据来看,据海关总署最新公布的数据显示,中国11月份出口煤炭82万吨,较上月减少9万吨,而1-11月中国共出口煤炭802万吨,累计同比增加63.7%。

  煤炭进口                  进口变化幅度

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  数据来源:WIND 长安期货

  5.煤炭销售及电力

  全国煤炭销量                  重点煤矿销量

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  数据来源:WIND 长安期货

  煤炭销量上来看,根据最新的数据显示,至10月份,国内煤炭销量约为2.63亿吨,与上月基本持平,但同比仍减少约13.49%。而此前公布的9月份数据,也较去年同期下降11.15%。国有重点煤企的煤炭销量约1.32亿吨,同比降幅约在9.34%左右。

  发电量                 火力发电

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  数据来源:WIND长安期货

  11月份国内发电量继续增加,火电增长仍较为明显

  电力方面信息来看,国家统计局最新发布数据显示,11份全国绝对发电量5034亿千瓦时,同比增长7%。其中,全国火力绝对发电量3797亿千瓦时,同比增长5.3%;1-11月份全国累计发电量53700亿千瓦时,同比增长4.2%。其中,全国火力累计发电量39679.4亿千瓦时,同比增长2.2%;

  6.煤企经营情况

  根据国家统计局发布的最新信息,10月份,国内煤炭开采和洗选业主营业务收入(累计)约1.81万亿元,同比下降6.5%,降幅继续收窄。煤炭开采和洗选业实现主营业务利润(累计)573亿元,同比大增约112.9%。

  主营业务收入           利润总额变化

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  数据来源:WIND 长安期货

  7.其他重点因素

  发改委对铁路货运收费开刀:取消不合理项目

  为降低实体经济企业物流成本,促进交通物流融合发展,近日,国家发展改革委发出《关于清理规范涉及铁路货物运输有关收费的通知》,决定按照“正价清费、规范透明”原则,在全国范围内开展涉及铁路货物运输有关收费清理规范工作。这对降低煤炭运输过程中的乱收费等现象有起到一定作用,对保障运力和降低企业成本有一定益处。

  三部门发文严控违规新增钢铁煤炭贷款

  近日,银监会、发改委、工信部近日联合下发《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》,要求银行严控违规新增钢铁煤炭产能的信贷投放,停止对僵尸企业的金融支持,同时支持资产管理公司、银行对具备发展潜力的钢铁煤炭骨干企业实施债转股。这一文件对于国内煤炭和钢铁行业去产能,促进煤炭企业之间进行兼并重组有一定的积极作用,同时,对于新增产能可能限制的更为严格,综合看,对煤价影响偏向正面。

  三、基差分析

  动力煤基差                 焦煤基差

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  数据来源:WIND 长安期货

  从基差来看,近期以来,由于现货价格的强势,动力煤基差有继续扩大迹象,但需要注意,目前的基差水平已经到了一个相对的历史最高位,因此,短期内基差继续扩大的可能性将明显降低,后市来看,动力煤基差缩小的可能性更高,且从目前市场情况看,基差的回归,可能会以现货回落的形式完成,其对期货价格正面影响更大。

  四、行情展望

  整体看,近期整个煤炭市场相较前期有所降温,但由于现货市场的紧张,仍在一定程度上支持着动力煤期货价格,需要注意,在国家不断加大力度保障煤炭供应的大背景下,目前现货市场可能逐步回归理性,大期货市场上,资金的炒作也将逐步退潮,后市整个市场价格将会趋于平稳,短期内市场再次出现前期大涨大跌的可能性逐步降低。

  操作建议:

  操作上,后市煤炭价格走势可能逐步趋于平和,暴涨暴跌的概率逐步降低,盘面也可能逐步向缩量震荡的走势格局转变。基于此,建议逐步调整前期的操作思路,短期逐步改为短差交易为主,仍不宜重仓操作。

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责任编辑:宋鹏

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