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2020年9月25日期货晨会
2020-09-25 16:17:59   来源:   点击:

民生期货晨会 20200925一、 隔夜行情回顾涨幅前十 跌幅前十 2二、 期市资讯1、本周一油价暴跌,其主要原因是市场担心主要市场的冠状病毒病例增加。法国的感染率在上升,意大利

民生期货晨会 20200925
一、 隔夜行情回顾
涨幅前十 跌幅前十
 
2
二、 期市资讯
1、本周一油价暴跌,其主要原因是市场担心主要市场的冠状病毒病例增加。法国的感染率在上升,意大利引入了
更多的强制性检测,西班牙向军队寻求帮助,德国称目前的情况令人担忧。美国安全和环境执法局(Bureau of Safety
and Environmental Enforcement)的数据显示,截至周一,海湾地区 8.36%的石油产量被关闭。热带风暴贝塔于周一
晚些时候在德克萨斯州海岸登陆,并将袭击路易斯安那州,但预计不会给陆上炼油厂带来太多问题。海上钻井平
台的中断不太可能持续太久。供求前景的不确定性可能会在短期内抑制市场。德国商业银行(Commerzbank)分析师
Barbara Lambrecht 在一份报告中称,“为遏制疫情而采取的措施,对石油需求产生了直接而相对明显的影响。”为
阻止新冠肺炎病例激增,英国出台了新的禁闭限制措施,要求酒吧提前关门,违规者将面临高额罚款。其他欧洲
国家已经采取了有限的措施来抑制新感染病例的增加。供应方面的担忧也依然存在。随着控制利比亚东部地区的
军事指挥官结束对港口的封锁,预计利比亚将把石油日产量提高近两倍,至 30 万桶。
2、本周 CBOT 大豆期货市场高位回调,快速回落,呈现粕强油弱特征,强劲的美豆出口需求与欧美疫情二次爆发
的担忧情绪共同影响市场。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止 9 月 20 日当周,美豆优良率为 63%,
与上周持平;收割率为 6%,与五年均值持平。当前美豆已进入收割阶段,预计收割高峰期将在十一前后到来,天
3
气因素对产量的影响持续下降。民间出口商周二向美国农业部报告向中国出售 26.6 万吨大豆,是美国农业部连续
第十二个交易日宣布对华大豆出口,报告向未知目的地出口销售 26.4 万吨大豆。中国买盘保持强劲势头,对美豆
抗跌起到重要支撑。
3、截止到上周五,国内沿海油厂豆粕出厂报价全部超过上周报价 100 元/吨上。其中涨幅最大的是江苏地区的 3160
元/吨,上涨幅度超过 190 元/吨,其次就是广西与山东地区 3100 元/吨跟 3150 元/吨,上涨幅度超过 130 元/吨,
接着就是辽宁跟天津的 3160 元/吨及 3150 元/吨,上涨幅度超过了 110 元/吨,排在末尾的是广东地区的 3100 元/
吨,上涨幅度超过 100 元/吨。根据国家粮油信息中心的数据:二季度末生猪存栏 33996 万头,比一季度末增加 1875
万头和 5.8%,比去年底增加 2929 万头和 9.4%,比去年三季度末增加 3321 万头和 10.8%,相当于 2017 年末的 77%,
但同比仍减少 765 万头和 2.2%。二季度末能繁母猪存栏 3629 万头,同比增长 5.4%,首次由负转正,比一季度末
增长 7.3%,比去年底增长 17.8%,比去年三季度末增长 28.6%,已恢复到 2017 年末的 81.2%。
4、周二国内油脂震荡下挫,多头恐慌性平仓成为期价走低的关键,三大油脂主力合约持仓大幅下降,尤其是豆油
主力减持最大。现货方面,豆油、棕榈油大幅下调报价,幅度在 130-180 元/吨不等,菜油则有小幅的上调。最新
油脂库存数据显示,国内三大油脂库存在 192 万吨,较上周同期有小幅回升,其中豆油增加近 6 万吨,大大抵消
4
菜油、棕榈油库存的下降。豆油库存的回升,一方面是国内当周油厂压榨创历史最高纪录,另一方面,国内进口
豆油大量集港。自上周以来国内油脂增仓上行,多头盈利较大,一旦外部市场出现异动,平仓过于集中,导致盘
面价格出现较大调整,但整体而言,国内油脂基本面并没有发生实质性改变,市场更多受制于外部环境所累。
5、临储拍卖持续火爆,拍卖溢价不断攀升。从 5 月 28 日启动今年首轮临储玉米拍卖,截止目前拍卖停止,据统
计累计成交量 5684 万吨,一次性储备 802 万吨,合计 6486 万吨。已成交的临储粮已经进入集中出库期,出库比
例约 50-60%。今年拍卖平均成交率均为 94.8%,成交均价为 1922 元/吨。相比 2019 年临储玉米共成交 2191 万吨,
平均成交率为 26.4%,成交均价为 1682 元/吨。今年的拍卖可谓是成交异常火爆,拍卖溢价不断攀升。这也带动
了现货价格上行,截止 9 月 16 日玉米现货价格为 2260 元/吨,与去年同期 1916 元/吨相比,上涨 344 元/吨,涨
幅 17.95%。现阶段粮源稀缺供应偏紧是主因,部分囤粮主体继续捂粮惜售,进一步加剧市场供应紧张,拍卖的成
本因素使得现货及近月期货存在较强的支撑。
5
三、 策略建议
注:建议总持仓不超过 50%
计划入场
交易合约
周期
压 力 位
支撑位 仓位 交易逻辑 日线 周线
动力煤 2101 震荡
偏强
震荡
偏强
610
<20%
动力煤现货市场延续上涨。陕西地区周边化工企业水泥厂采购需求良好,节前
矿上安全检 查频繁;内蒙古鄂尔多斯地区煤管票限制仍然严格,部分矿上安全
环保检修。北港库存低 位运行,主流报价继续上涨,但市场高价成交不多,短
期动力煤价格继续稳中向好运行, 建议设计多头择机买入策略。 580
铝 2010 震荡
偏弱
震荡
偏强
14100
<20%
国内氧化铝产量不断增加以及港口库存处于高位,得氧化铝价格表现弱势;国
内电解铝生 产利润走高,刺激冶炼厂产能逐渐释放,加之国内铝材产量环比略
13300 有下降,对铝价压力增 大,短期建议可以择机介入空头卖出策略。
沥青 2012 震荡
偏弱
震荡
偏强
2650
<20%
上周末利比亚 LNA 领导人哈夫塔尔宣布将解除石油封锁,两家石油公司阿拉伯
海湾石油公 司和苏尔特石油天然气公司都宣布恢复运营,目前利比亚产能重启
依然充满不确定性,消 息人士称,利比亚的石油总产量将在几天内从目前的 9
万桶/日增加至 31 万桶/日。沥青现 货价格陆续下调,稀释沥青进口量持续攀
升,原料进口量大幅增加,供应压力进一步增加 。据百川统计,8 月国内炼厂
沥青产量高达 350.04 万吨,同比上涨 41%,环比上涨 10%,8 月 产量继续刷新
单月产量最高记录, 9 月炼厂沥青产量依然有望维持高位,供应压力仍大, 旺
季需求回升不足,造成社会库存去库力度不足。沥青 2101 合约紧跟原油涨跌,
短期建议 可以择机介入空头卖出策略。
2250
交易合约 周期 观察理由
6
研究品种
日线 周线
尿素 2101 震荡
偏弱
震荡
偏弱
随着前期检修装置的恢复,国内尿素企业日产量继续提升,不过近期仍有企业检修,预计日产量保持
相 对稳定。需求方面,农业仍处需求淡季,复合肥开工率虽有提升,但对尿素支撑有限,东北备肥
也多为 择低采购,很难形成集中性的需求;板材厂按需采购,工业需求暂无明显改观,建议按照技
术分析设计 偏弱交易的策略。
PP2101 震荡
偏弱
震荡
偏强
供给环比增量,检修环比减少,检修损失量环比下滑,标品开工和总开工有所上升,美金市场 PP 稳
中有 升,下游塑编、BOPP 开工大稳,利润环比好转,逐步向旺季转移前期检修逐步复产,库存不高
背景叠加 之后金九银十传统季节性旺季,前期利多因素已体现在价格中,中长期随着新增产能稳定
释放,价格仍 然承压。关注 2101 合约 60 日均线附近的价格波动情况。
燃油 2101 震荡
偏弱
震荡
偏强
原油方面,美国至 9 月 18 日当周 EIA 原油库存-163.9 万桶,预期-232.5 万桶。全球库存数据显示二
季度全 球库存较年初增加了近 10 亿桶,截止到目前下降了约 2 亿桶。有市场观点认为 9 月将把作
为漂浮式储油罐 和岸上储油罐的油轮填满,10 月份因为油轮租约到期的浮仓很难找到岸罐进行存
放,要么转为现货市场 出售要么再续约成为新的浮仓,而这需要原油近月贴水扩大来支撑新浮仓的
经济性。燃料油方面,根据 普氏最新数据,富查伊拉燃料油库存在截至 9 月 21 日当周录得 1005.8
万桶,环比前一周下滑 249.4 万桶, 降幅 19.87%,至此富查伊拉燃料油库存已经降至去年同期水平
以下。近期航运需求和船燃消费转好带动 市场结构边际转好。市场有观点认为高低硫价差还有进一
步走宽的空间。高低硫 2101 价格跟随原油调整 态势。
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