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2020年5月26日 期货晨会
2020-05-26 09:05:12   来源:   点击:

期货晨会 20200526一、 昨日行情回顾 夜盘涨幅前 10 名 夜盘跌幅前 10 名      二、 期市资讯1、2020 年 5 月 22 日,十三届全国人大三次会议开幕,国务院总理李克强同志

期货晨会 20200526
一、 昨日行情回顾
 夜盘涨幅前 10 名 夜盘跌幅前 10 名
      
二、 期市资讯
1、2020 年 5 月 22 日,十三届全国人大三次会议开幕,国务院总理李克强同志作政府工作报告。2020 年并未设定全年 GDP 增速目标,基本符合预期。疫情影响增大了不确
定性,因此不设定经济增长目标的硬线,有助于政策更好的发挥保就业和服务实体经济的效用。设定新增就业目标,2019 年新增就业 1352 万人,2020 年 900 万目标,2020 年
全年 CPI 目标增速定为 3.5%,从目前货币政策宽松取向来看,物价水平有一定的上行压力。保就业是今年宏观政策的首要任务,失业率目标有所放
2
2、积极的财政政策力度不及市场预期,今年赤字率拟安排 3.6 以上%,比去年预算高 0.8 个百分点,赤字规模较去年小幅增加 1 万亿至 3.76 万亿元,同时增发 1 万亿元
的特别国债。以上 2 万亿元全部转给地方政府,建立特殊转移支付机制,首先用于减税降费、降租降息、扩大消费,其次再用于扩大投资。在地方政府专项债方面,大幅扩容至
3.75 万亿元。
3、货币政策今年政府工作报告依然没有提出明确目标,但宽信用是亮点。在财政的力度低于预期的情况下,今年基建托底稳经济的需求或更多依靠外部融资的手段,这
将对宽信用有了更高的要求。政府工作报告明确了货币宽松的趋势仍会延续,全面降准或定向降准仍有空间。但与今年前 4 个月相比,央行或更侧重于宽信用的疏导,最宽松
的流动性环境或已过去。对于大宗商品市场而言,强刺激的政策预期落空,经济修复速率最快时期已过,货币宽松速率也将逐步放缓,大宗商品修复行情或将告于段落,再次
回归基本面的弱势。
2020 年宏观经济总量指标

2020 年财政及货币政策
3
三、策略建议
注:建议总持仓不超过 50%
计划 周期
入场
交易合约
日线 周线
压力位
支撑位
仓位 交易逻辑
4
750
铁矿石 2009 震荡偏强 震荡偏强
670
<20%
巴西今年发货量持续低于预期,不仅有疫情的影响,停产矿区复产、新矿区增
产进度均低于预期,因此巴西的供应量在年内很难突然恢复。同时巴西是南半
球国家,目前正将进入冬季,更利于呼吸系统疾病传播,疫情对其生产的干扰,
可能会进一步放大。需求方面,国内生铁产量和疏港量预计保持增长,预计港
口库存在 6 月继续下降至 1.06 亿吨左右,维持供需偏紧的格局,短期建议可
以择机介入多头买入策略。
2550
沥青 2009 震荡偏强 震荡偏弱
2250
<20%
2020 年 5 月 22 日,十三届全国人大三次会议开幕,国务院总理李克强同志作政
府工作报告,基建托底稳经济仍是重点。近期原油的持续反弹带来上游炼厂生
产利润的持续下降,沥青利润也在快速收缩,4 月份地炼沥青利润达 800+元/
吨,目前在 100+元/吨的水平,近月有推动价格上涨的动力,上游炼厂后期有
重新累库的风险,社会库存仍处于高位,利润绝对水平仍处于近五年的同比高
位,建议横向震荡偏强短线操作。。
周期
交易合约
日线 周线
观察理由
苹果 2010 震荡偏弱 震荡偏强
国内苹果现货价格相对稳定,苹果冷库出货相对缓慢,实际成交价格较之前略有下调,加之产地多
开始清库;各地新季时令水果上市量增加,且具有价格优势,将在一定程度上抢占苹果市场份额,
苹果需求受到一定程度的牵制,客商采购苹果相对谨慎。近期山东等地遭受冰雹天气,不过栖霞地
区目前未受影响,多大风天气,整体影响较小,继续跟踪天气对新季果造成的影响,技术性走弱,
建议在苹果 2010 合约设计偏下跌的交易策略。
研究
品种
燃油 2009 震荡偏强 震荡偏弱
近期原油现货特别是中国需求相关的油种贴水走强成为关注的焦点,对于中国补库的持续性市场存
疑,中国这轮的补库会让需求前置,造成后续的买盘动力偏弱,中石化据悉将从 5 月开始削减一半
的成品油出口,其他主营单位也减少出口计划,炼厂高开工加出口减少国内成品油供需矛盾将会更
5
加突出,虽然山东等地新建一批原油罐容但在未来一到两个月内,国内原油船期大量到港情况下,
预计港口以及仓储均会面临较大压力,目前 INE 的原油仓单数量屡创新高,保税库容吃紧。根据 IES
最新发布数据,新加坡陆上燃料油库存在 5 月 20 日当周录得 2617.2 万桶,涨幅 4.74%,超过 5 年
均值,ARA 与富查伊拉库存均处于高位水平。燃油 2006 与 2009 合约均与原油价格联动,关注 45
万吨的未注销仓单对盘面形成的压力。
PP2009 震荡偏强 震荡偏强
上周检修环比增多,开工有所下滑,开工比例未降,PP 标品开工走强, 下游企业订单暂无根本
性好转,BOPP、 塑编企业利润压缩,同时终端对高价抵触。原料库存大多维持在 3-12 天的使用
量,库存已经回落至正常区间,下游对高价货源抵触增强或会影响后市上游去库进度。PP 横盘调整
正在突破,关注持仓量的变化,关注 09 合约成为独立合约后的进场机会。

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