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期货开户网-民生期货晨会2020年4月1日
2020-04-01 09:12:39   来源:   点击:

民生期货晨会 20200401一、 隔夜行情回顾涨幅前十 跌幅前十 2二、 期市资讯1. 国务院总理李克强 3 月 31 日主持召开国务院常务会议,确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带

民生期货晨会 20200401 一、 隔夜行情回顾 涨幅前十 跌幅前十 2 二、 期市资讯 1. 国务院总理李克强 3 月 31 日主持召开国务院常务会议,确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资;部署强化对中小微企业的金融支持。 为促进汽车消费,一是将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长 2 年。二是中央财政采取以奖代补方式,支持京津冀等重点地区淘汰国 三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车,从 5 月 1 日至 2023 年年底减按销售额 0.5%征收增值税。 2. 国家统计局:我国 3 月制造业 PMI 回升至 52.0%,中国疾控中心,比上月回升 16.3 个百分点;非制造业商务活动指数为 52.3%,比上月回升 22.7 个百分点; 综合 PMI 产出指数为 53.0%,比上月回升 24.1 个百分点。呈现以下特点:一是市场供需有所改善,企业采购环比增加;二是政策效应逐步显现,企 业预期有所回升;三是新动能恢复较快,高技术制造业 PMI 高于总体;四是不同规模企业均有回升,大型企业复苏相对较快。企业主要是回补之前未 完成的订单,有一定的被动加库存迹象。后期如果需求改善速度持续偏弱,不排除产出复苏受阻的可能。另外,二季度全球经济承压拖累国内经济的风险将 显著上升,面向内需的制造业行业表现或会好一些。 3. 受疫情影响,美国 3 月 Markit 制造业 PMI 初值跌入萎缩区间,创 2009 年以来新低。美国、欧元区和英国服务业 PMI 均下滑超过 10 个点,欧元区甚至跌至 28.40 的低位。3 月 23 日,国际货币基金组织预计 2020 年全球经济将出现萎缩,经济衰退的糟糕程度预计将至少达到全球金融危机的程度。尽管出口占我 国 GDP 的比重不断降低,但是仍高达 17%。全球经济的萎缩将影响到市场需求,国内出口面临较大下行压力,尤其对纺织服装、玩具、设备和电子等外需导 向型行业产生较大冲击,且对就业也会产生一定影响。加上当前国内经济仍处在复工复产过程中,房住不炒背景下房地产投资将延续下滑态势,基建投资对 冲力度有限,消费恢复仍需一定的时间,经济下行压力持续加大。 4. 前期螺纹钢价格坚挺主要是因为废钢减量,钢厂在没有亏损的情况下主动减产。另外国内的疫情得到了较好的控制,超出了市场此前的预期。春节有机构预 计铁矿石 2 月份库存会累积 2000 万吨左右,但实际来看,铁矿石库存反而小幅下降,这也是螺纹钢价格坚挺的原因之一。未来由于国外部分钢材资源价格 比国内市场略低,国外的需求受到疫情影响出现萎缩后,部分低成本材料逐步流向国内,随着国外的低价资源陆续进入我国,钢材的供给过剩压力会逐步显 现。 5. 黄金:预计至少到三季度,全球宽松的货币政策预期不会改变,名义利率处于低位将是常态,目前油价的表现会影响市场对通胀的预期,所以需要跟踪原油 价格,二季度原油生产国即使出现新协议,可能只是短时提振油价,二季度推动金价上涨的动力不足,仍需要关注疫情进展,金价宽幅振荡的概率更大,如果 疫情能在二季度缓和,经济在三季度开始复苏,则三季度通胀预期上升,可能带动金价更大幅度的上涨。 3 6. 甲醇企业即使亏损仍然不会主动停产,因为个别企业停车不会提振市场价格,反而使得企业市场份额下降,经营压力进一步加剧。相反在价格处于极低水平 时,企业会加大生产力度,增加现金流,这从近期甲醇生产企业的开工负荷就可以得到证明。截至 3 月 26 日,国内甲醇生产企业开工负荷为 72.82%,环比上 升,较 2 月中旬的低点更是上升了 8.75 个百分点?。长期亏损会迫使企业限产保价,但是短期亏损在一个充分竞争的行业中不会立即引发企业减产。 7. LPG:从定价方式来看,CP 价格是中东地区最常用的 LPG 定价标准。目前沙特几乎 90%以上产出的 LPG 都通过签订长协合同(3、5、10 年) 进行销售,每月 按照提货月当月 CP 价来进行结算,有很少量现货通过招标销售。签订长协合同的企业以大型 LPG 进口商或者贸易商为主,由于 CP 价为 FOB 价,因此通常需 要有较强的 LPG 远洋运输能力。从 2020 年 3 月丙烷 CP 价格来看,沙特阿美公司 3 月 CP 丙烷价格为 430 4 万吨左右,临储玉米基本存量能够满足 2020 年消费,但市场看涨结构中的 库存需求及 2021 年可能面临的硬缺口,仍需市场价格来调节,建议短线考 虑多头思路。 3400 乙二醇 05 震荡偏弱 震荡偏弱 3000 <20% 港口情况,华东截止到本周一华东主港地区 MEG 港口库存约 104.38 万吨, 较上周四降低 1.07 万吨,但累库压力仍旧较大。装置情况,截止上周五, 乙二醇总开工率 67.29%(下调 1.54%);非煤负荷 69.94%(下调 2.38%); 煤制 62.47%(稳定)。下游情况,聚酯开工上调至 81.89%,下游织造行业 开机率下调至 67.57%%附近(订单缩减,织机车),供需压力较大,成本大 幅回落,建议短线考虑偏空对待。 3000 豆粕 2009 震荡偏强 震荡偏去 2850 <20% 目前生猪实际出栏量还处在低位,对豆粕需求的支撑有限,主要是预期在支 撑 饲料价格。国际方面,受新冠肺炎疫情的影响,国际总体需求疲弱,压 制反弹空间,建议短线考虑偏空对待。 周期 交易合约 日线 周线 观察理由 RB2005 震荡下跌 震荡下跌 目前天量库存依然存在,电弧炉产能利用率回升至 40%上方,加上废钢到货量持续增加并且价格 继续下降,产量的回升以及库存的高企仍将长期压制钢价上涨,原料下跌主动给成材让利,海外疫 情拐点未现,且新基建对用钢量拉动非常有限,短期建议考虑逢高做卖策略。 研究 品种 焦炭 2005 震荡下跌 震荡上涨 供应端,近期焦企整体产能利用率有所提升,山东地区 3 月底已有一家关停 4.3 米焦炉,剩余两家 将于 31 日关停。而山西某焦企新建焦炉也有出焦消息,整体焦炭供应较为稳定。需求端,下游钢 厂高炉开工继续回升,但考虑成材库存仍在高位,且厂内焦炭库存处于中高位水平,多以按需采 购为主。利润方面,经历四轮下跌,焦企利润微薄,部分地区焦企小幅亏损,加之粗苯等焦副产 品价格大跌,进一步侵蚀了焦化利润,个别焦企对焦炭价格统一上调 50 元,同时钢厂计划第五轮 提降,短期钢焦企业博弈中,走势仍受成材影响弱势运行,建议考虑择机做短线卖出策略。 5 免责声明: 本研究报告由民生期货有限公司撰写,本报告是根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作 为买卖、认购期货或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本报告不能作为道义 的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。民生期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及 时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果,民生期货有限公司不承担任何责任。

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