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期货网-期货每日分析 20200320
2020-03-20 12:32:47   来源:   点击:

民生期货晨会20200320一、隔夜行情回顾 涨幅前十 跌幅前十 二、期市资讯1、美股

民生期货晨会20200320

一、隔夜行情回顾

 

涨幅前十                                         跌幅前十

                                             

二、期市资讯

1、美股周三收盘重挫,道指失守20000点关口,股指延续了近来的剧烈震荡格局。盘中标普指数暴跌7%触发熔断机制。市场密切关注各国陆续出台的冠状病毒疫情纾困计划。投资者怀疑这些措施是否足够。据称白宫敦促限制卖空。原油暴跌,周三美国4月WTI原油期货收跌6.58美元,跌幅24.42%,创历史上第三大单日跌幅,报收于20.37美元/桶。最近10个交易日内,该期货价格暴跌56%,创1983年成立合约以来最大的连续10天跌幅。

 

2、马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的供需数据显示,2月底马来西亚棕榈油库存规模低于市场预期,因为国内消费增长幅度超过了产量增幅。MPOB报告显示,2020年2月底马来西亚棕榈油库存为168万吨,环比降低4.2%。这也是2017年6月份以来的最低库存。2月份棕榈油产量为129万吨,环比提高10%,这也是五个月来首次产量增长,因为油棕树从去年干旱带来的压力中恢复。马来西亚国内棕榈油消费需求提高,因为价格下跌,采购增加。人们囤积棕榈油,呆在家里吃饭,以避免传染新冠病毒。MPOB数据显示,2月份国内消费量为346,720吨,比上月提高17.6%。但是2月份棕榈油出口量降至108.2万吨,环比降低11%,这也是2015年2月份以来的最低出口。出口下滑是因为中国爆发新冠疫情,而印度削减进口精炼棕榈油。作为对比,报告出台前路透社对种植园以及交易商和分析师的调查显示,2月底马来西亚棕榈油库存预计为173万吨,环比降低1.4%。2月份棕榈油产量预计为128万吨,环比提高9.8%;2月份棕榈油出口量预计为107.5万吨,环比降低11.4%。

 

3、美国农业部发布的供需报告显示,全球大豆供应将会高于早先预期,因为巴西和阿根廷产量预测值上调。2019/20年度全球大豆期末库存预计为1.0244亿吨,远高于2月份预测的9886万吨。报告出台前,路透社调查的分析师预计全球大豆期末库存为9933万吨。全球大豆供应预期上调适逢全球经济增长前景因新冠疫情肆虐而显得风雨飘摇,疫情给全球农产品需求增添了不确定性。美国农业部预测巴西大豆产量为1.26亿吨,比早先预测高出100万吨,位于业内预期范围的高端。阿根廷大豆产量预期为5400万吨,也比上月调高100万吨。美国农业部维持国内大豆库存数据不变,为4.25亿蒲式耳。美国农业部预测美国大豆出口量为18.25亿蒲式耳。2月份时美国农业部曾经将大豆出口调高5000万蒲式耳,因为中美签署第一阶段贸易协议。爱荷华州的美国商品公司总裁丹·罗斯称,从实际大豆出口步伐来看,美国农业部的大豆出口目标要比实际高出1.5亿蒲式耳。尽管此前一周两国签订的第一阶段贸易协议已经生效,但销售数据并无明显改善。今年以来美国对中国出口大豆数量总计为113万吨,低于上年同期的508万吨,同时也低于2017年同期的283万吨,彼时尚未出现贸易争端时。3月9日,阿根廷农户举行为期四天的罢工活动,停止销售农产品,以抗议政府提高大豆和制成品的出口税,不过出口装船未受影响。阿根廷四大主要农业团体中有三家宣布举行罢工,因为对政府将大豆出口税从30%提高到33%感到不满。尽管中国自美国进口大豆数量较少,但2月以来却进口了大量巴西大豆。根据巴西商贸部数据显示,2月份巴西共出口大豆511.57万吨,其中大部分来自中国买家。南美专家认为当前巴西正面临最好的出口机遇,3月份出口量有望突破1000万吨,机构认为巴西大豆至少在5月份前会保持强劲出口。南美良好的出口态势,对美豆继续施加压力。

 

4、由于生猪养殖利润较高,在非洲猪瘟疫情依旧存在的情况下,养殖户扩养积极性较高。国内能繁母猪存栏量更是连续4个月上升,规模养殖厂生猪存栏量也是连续小幅增长。据有关部门预计,在今年下半年,我国生猪存栏量将恢复到正常年景水平。生猪养殖在蛋白饲料消费中占比份额最大,其恢复性增长将给粕类需求带来较大提振。豆粕库存也处于偏低水平,因为大豆进口到港量下降,油厂开工率降低,加之下游积极补库,沿海油厂豆粕库存也维持偏低水平。据监测,截至3月6日,沿海油厂豆粕库存为51.24万吨,周环比增加4.1万吨,但较上年同期的66.86万吨减少23.36%。而且,由于原料匮乏,本周和下周沿海油厂开工率可能继续下降,预计油厂豆粕或再度减少。近几个月以来,国内菜籽进口量同比大幅下滑,港口油厂菜籽库存长时间在低位徘徊,大多数油厂因原料不足停产,压榨开工率维持偏低水平。据监测,截至2月,2019/2020年度(2019年6月—2020年5月)我国菜籽进口量累计为138.26万吨,比上年度同期的406.76万吨下降66%。截至3月6日,国内沿海地区油厂进口菜籽库存为20.9万吨,周环比增加2万吨,但较上年同期的68.45万吨下降69.74%,为历年来同期最低水平。较低的菜籽库存使得油厂开工率维持低位。据监测,截至3月6日当周,全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为3万吨,周环比增加0.5万吨,但为历史同期最低水平。截至3月6日,进口菜籽主要压榨地区——两广和福建油厂菜粕库存为1.2万吨,周环比减少0.6万吨,降幅为33.3%,较上年同期的4.7万吨下降74.47%。

 

5、原油价格下跌对油脂带来直接的利空影响。一方面,原油下游产品是农作物最重要的生产资料,原油价格下跌会引发化肥、农药、农机具、燃料油等价格下降,农作物生产成本塌陷;另一方面,菜油、豆油、棕榈油最重要的工业用途是生产生物柴油,随着原油价格下跌,生物柴油性价比走低,加工利润进一步恶化,生物柴油生产难以为继,减少植物油脂的工业需求量。每年春节后一段时间是油脂需求淡季,而今年由于疫情影响,饭店、餐馆营业额大幅回落。另外,大中专院校仍未全面开学,油脂的集团消费量大幅下降。并且消费量的减少很难通过疫情缓解、社会活动恢复正常予以完全弥补。因此,今年油脂消费下降将成定局。由于豆油和棕榈油供应相对充足,油库存上升。菜油供应偏紧,菜油和豆油、棕榈油价差扩大,菜油性价比偏低,市场份额下降。据监测,截至3月12日,国内四级菜油和豆油现货价差为2058元/吨,为近年来最高水平。清淡的需求从沿海油厂菜油成交量上可见一斑。据监测,截至3月13日当周,沿海油厂菜油成交量为零,已经连续数周无成交。年初至今,累计成交5.12万吨,比上年同期的20.07万吨减少74.49%。因需求较差,加之压榨恢复,国内油厂豆油库存直线上升,从春节前的80多万吨迅速增加到目前的140万吨左右,增幅在60%以上。

 

6、3月以来,国产大豆购销陆续恢复,价格持续高涨,截止3月17日,国产大豆均价4000元/吨,较3月初大涨9.09%。3月开始,国产大豆购销有所恢复,因运输成本增加,加上国产大豆主要用于食用及豆制品,在蔬菜价格上涨的支撑下,国产大豆持续上涨,黑龙江地区大豆毛粮收购价格突破2元/斤。贸易商国产大豆装车主流报价2.05-2.1元/斤。中央储备粮大杨树直属库以2.1元/斤挂牌收购2019年国产大豆,利多支撑,国产大豆价格居高不下。

 

三、策略建议  

注:建议总持仓不超过50%

计划

入场

交易合约

周期

压力位

支撑位

仓位

交易逻辑

日线

周线

原油2005

震荡偏弱

震荡

偏弱

270

<20%

国际疫情进一步扩散,欧佩克+维也纳减产会议失败之后,主要产油国开启混战模式,俄罗斯人正试图从经济上挤压美国页岩油生产商,而沙特被困在中间,同时也不希望将市场份额进一步割让给俄罗斯或美国,市场担心沙特阿拉伯和俄罗斯增产同时石油需求大幅度下降,出现严重供应过剩,国际原油期价创下十多年来新低,预计油市将继续维持震荡走弱走势。

200

铜2005

震荡偏弱

震荡

偏弱

40000

<20%

铜价的逻辑非常简单,疫情扩散,经济下滑,铜消费下滑,铜价下跌以出清过剩产能,全球新冠病毒疫情持续扩散,全球经济陷入衰退风险增加,市场担忧情绪蔓延;疫情最大的影响仍在于铜需求端,海外疫情对外需的抑制是投资者当下比较担忧的方面。从我国 1-2 月外贸数据来看,进出口数据明显下滑,且疫情对出口的影响更为严峻。3月疫情在海外加速蔓延,外需的疲弱未来可能进一步发酵,在需求端拖累铜价,预计将继续维持震荡走弱走势。

36000

研究

品种

交易合约

周期

观察理由

日线

周线

M2005

震荡偏强

震荡偏强

国内豆粕库存处于同期低位,未来两到三周由于缺豆或检修,油厂停机料将增加,豆粕 供应减少,加上油脂价格疲弱,一方面或令油厂产生挺粕情绪,另一方面吸引市场套利资金,   从而令豆粕价格表现坚挺,短期期价可能偏强运行。

PP2005

震荡偏弱

震荡偏弱

周周四原油SC2005合约收跌3.61%,PP2005合约收跌2.47%, NYMEX主力合约05合约在美国周三创新低20.52美元/桶后弱势反弹,亚洲交易时段在23.14美元/桶一线窄幅震荡。近期PP整体检修水平较高,平均开工率85.79%,较上周下降3.54个百分点,下游企业为规避亏损风险,对于原料采购更多的企业倾向于随用随拿,尽管PP上游原料多元化和下游生产部分热点支撑PP价格相对抗跌,随着疫情的进一步发展,原油价格的波动和下游消费的不确定性仍将影响市场心态。沙特能源部长称沙特将在未来几个月内把原油出口量提升至1000万桶/日水平以上。各大行纷纷调低油价预期至20美元/桶,高盛现预计到2020年第四季度前,页岩油产量将下降75万桶/日,将第二季度布伦特原油期货价格预估从30美元/桶下调至20美元/桶,预计第一和第二季度原油分别过剩390万桶/日和570万桶/日,仍预计第三和第四季度布伦特原油价格分别为30美元/桶和40美元/桶。国际油价下跌的影响或不会在近期结束,按震荡偏弱考虑。

 

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